Il est temps de résoudre le problème de la prime d’endettement de 500 % de l’Afrique

Plutôt que d’être trop endettés, le défi pour les pays africains pourrait être que leur dette est tout simplement trop coûteuse. Mais il existe des remèdes.

Les membres du public écoutent un discours de l’ancien président du Groupe de la Banque mondiale au printemps 2023. Crédit : Banque mondiale/Torie Smith.

Alors que les ministres des Finances, les responsables et les ONG se rendent à Marrakech pour les Assemblées annuelles de la Banque mondiale et du FMI du 9 au 15 octobre, ils devraient réfléchir attentivement à ce qu’ils peuvent réaliser pour répondre à deux critères : une ambition à la hauteur des défis auxquels nous sommes confrontés. ; et des décisions réalisables compte tenu du capital politique actuellement disponible. Cela peut sembler une énigme impossible, mais les dirigeants africains ont déjà établi un plan.

Avec à peu près il reste cinq années de notre budget carbone actuel pour rester à 1,5°C au-dessus des niveaux préindustriels – et avec de nouveaux Données de la Banque mondiale montrant que 8,6 % de la population mondiale vit avec moins de 2,15 dollars par jour (inchangé depuis 2019) – les pays en développement, en particulier en Afrique, ont besoin d’une injection majeure de capitaux à faible coût. Des estimations crédibles placent le des besoins de financement extérieur de l’ordre de 1 000 milliards de dollars par an d’ici 2030.

Cela est clair, mais les dirigeants des pays ayant le pouvoir de débloquer ce capital se replient de plus en plus sur eux-mêmes, poussés par les crises nationales du coût de la vie et les défis politiques internes. L’attention limitée portée aux questions mondiales tend à être attirée vers l’Ukraine et les tensions entre les États-Unis et la Chine. Alors que la saison électorale se profile également aux États-Unis, dans l’Union européenne, en Inde et en Afrique du Sud, la fenêtre d’opportunité politique pourrait bientôt se rétrécir, voire se fermer.

C’est la source de la croissance frustration des dirigeants africains après trois années de chocs exogènes – de la pandémie de COVID-19 à l’invasion de l’Ukraine par la Russie et aux chocs des prix alimentaires et énergétiques qui en ont résulté, en passant par le surendettement exacerbé par la hausse des taux d’intérêt par les États-Unis. Avec un soutien externe limité, des coûts croissants et monnaies dévaluées Entamant leur pouvoir d’achat, les ministres des Finances africains ont été contraints de faire des choix impossibles entre le service de la dette et le paiement des fonctionnaires ou le financement des services d’éducation et de santé.

S’endetter encore davantage pour résoudre ces problèmes peut sembler une stratégie risquée, mais une nouvelle analyse jette un nouvel éclairage sur la nature de la crise de la dette. La campagne ONE a calculé que les pays africains sont payer une prime de 500 % sur leurs emprunts sur les marchés des capitaux, par rapport aux taux qui pourraient être obtenus avec des emprunts auprès de la Banque mondiale. Cette différence se traduira par un service de la dette supplémentaire de 56 milliards de dollars payé sur les prêts contractés au cours des cinq dernières années. Ce que cela suggère, c’est que plutôt que d’être trop endettés, le défi réside peut-être dans le fait que les pays africains la dette est tout simplement trop chère.

Heureusement, il existe une solution qui pourrait être trouvée rapidement avec le capital politique actuel disponible : la réforme du système des banques multilatérales de développement (BMD).

Ces banques sont conçues pour résoudre ce problème. Parce qu’ils sont garantis par leurs actionnaires – les principales économies mondiales – ils sont considérés comme incroyablement sûrs et peuvent emprunter à moindre coût sur les marchés des capitaux, puis répercuter ces prêts à faible coût sur les pays qui en ont besoin.

Mais ces banques sont trop prudentes.

Suite à une série de rapports d’experts commandés par le G20 appelant à tripler la puissance de feu des MDB, le système a commencé à bouger. En septembre, la Banque asiatique de développement (BAD) a annoncé qu’elle débloquerait 100 milliards de dollars sur dix ans grâce à une utilisation plus efficace de son bilan. La Banque asiatique d’investissement dans les infrastructures (AIIB) a annoncé un triplement de son financement climatique d’ici 2030. Et, cette semaine, le Comité de développement de la Banque mondiale discutera d’une proposition «Mettre fin à la pauvreté pour une planète vivable» pour débloquer 100 milliards de dollars supplémentaires sur dix ans et réformer la mission et les opérations de la Banque pour la rendre plus efficace.

Il s’agit d’un progrès, mais pas à l’échelle ou à la vitesse nécessaire.

Lors du Sommet africain sur le climat en septembre, les dirigeants a présenté un programme de réforme financière appelant à un ensemble de mesures pour relever les défis actuels. Cela impliquait de débloquer 500 milliards de dollars par an du système des BMD et de libérer le pouvoir des droits de tirage spéciaux du FMI, un actif de réserve international, pour renforcer le pouvoir de prêt.

Lors des réunions annuelles de la Banque mondiale et du FMI, les dirigeants devraient décider de mettre en œuvre ce programme en faisant trois choses :

Premièrement, ils devraient s’engager à intégrer du « capital exigible » dans les cadres d’adéquation des fonds propres des banques de développement d’ici avril 2024. Il s’agit d’une garantie qui existe déjà, engageant les grandes économies à intervenir si les banques rencontrent des difficultés. Si les banques en tenaient compte dans leur évaluation des risques, elles pourraient prêter beaucoup plus tout en conservant leur notation de crédit. Des estimations récentes suggèrent que la Banque mondiale pourrait à elle seule débloquer 190 milliards de dollars en conséquence.

Deuxièmement, les économies donatrices devraient décider d’utiliser leurs droits de tirage spéciaux pour mobiliser les capitaux des BMD. Le Banque africaine de développement a présenté une proposition de « capital hybride » qui ne dépenserait pas les DTS mais les utiliserait comme garantie multipliée par quatre. Cinq donateurs devraient engager chacun 1 milliard de dollars pour débloquer ce projet pilote de 20 milliards de dollars. Le précédent pourrait changer la donne. Il y a actuellement 375 milliards de dollars de DTS inutilisés dans les économies avancées. Un effet de levier multiplié par quatre pourrait débloquer 1 500 milliards de dollars.

Troisièmement, les actionnaires du FMI devraient approuver un troisième siège au Conseil d’administration du FMI pour l’Afrique subsaharienne. Cela s’appuierait sur l’octroi à l’Union africaine d’un siège au G20 et répondrait aux frustrations persistantes liées au manque de représentation africaine dans la gouvernance des institutions de Bretton Woods.

Prendre ces mesures renforcerait la résilience des économies africaines et les aiderait à investir dans des solutions climatiques pour l’avenir, tout en résolvant le déficit de confiance entre l’Afrique, l’Europe et l’Amérique du Nord à la suite du COVID-19 et de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Ce sont des décisions « sans regret ».