La Reserve Bank of Malawi (RBM) a vendu environ 590 kg d’or artisanal en 2026, malgré les assurances antérieures de hauts responsables selon lesquelles le métal serait raffiné et conservé dans le cadre d’une stratégie de constitution de réserves à long terme.
La vente, révélée au cours d'une période de graves pénuries de carburant et de contraintes de devises, a fourni les fonds nécessaires de toute urgence pour les importations de carburant.
Cependant, des questions subsistent quant à la structure de la transaction, à sa valorisation et au niveau de divulgation publique, y compris l'identité de l'acheteur et les déclarations contradictoires concernant les produits générés.
La question n’est pas de savoir si la RBM avait l’autorité légale pour vendre l’or. En vertu de la loi sur la Banque de réserve du Malawi, la banque centrale est habilitée à acheter et à vendre de l'or.
Au lieu de cela, le débat se concentre sur la transparence, la responsabilité et le changement apparent par rapport aux engagements publics antérieurs visant à conserver l’or comme actif de réserve stratégique.
L’épisode met également en lumière les défis économiques plus vastes auxquels le Malawi est confronté, notamment les pénuries persistantes de devises étrangères, les faibles niveaux de réserves et les efforts visant à formaliser un secteur aurifère longtemps affecté par la contrebande et le commerce informel.
La RBM a lancé son programme d’achat d’or national en mai 2021 par l’intermédiaire de sa filiale, l’Export Development Fund (EDF).
L'initiative visait à créer un marché formel pour l'or artisanal tout en créant un actif de réserve susceptible de renforcer la position financière extérieure du Malawi.
Début 2024, les documents cités lors des discussions parlementaires indiquaient que le programme avait accumulé environ 187 kg d'or, évalués à environ 22,1 milliards de kin (211 millions de rands) aux prix en vigueur sur le marché.
Le programme a attiré l'attention du Parlement en février 2024, lorsque les législateurs ont demandé des éclaircissements sur les projets du gouvernement concernant cet actif.
Selon les archives parlementaires, l'ancien président Lazarus Chakwera a déclaré que l'or serait raffiné à 99,99 % de pureté et détenu par la banque centrale sous forme de lingots.
Il aurait déclaré que l'or ne serait pas vendu tant que le Malawi n'aurait pas accumulé des réserves beaucoup plus importantes et que les prix internationaux de l'or ne se seraient améliorés.
À l’époque, le programme était présenté comme une stratégie de constitution de réserves à long terme plutôt que comme une source de liquidités à court terme.
En novembre 2025, la banque centrale détenait environ 540 kg d’or évalué à environ 70 millions de dollars (1,2 milliard de rands), tout en continuant à explorer des arrangements de raffinage qui pourraient convertir le métal en or monétaire internationalement reconnu.
Les modalités de raffinage du programme semblent être restées en suspens.
Les archives parlementaires indiquent qu'une partie de l'or a été traitée par Inosselia Group, une société privée exploitant une raffinerie près de l'aéroport international de Kamuzu.
Les médias ont cité le directeur d'EDF, Elyvin Chawinga, qui aurait déclaré dans une interview qu'il n'existait aucun contrat formel entre EDF et l'entreprise. Elle aurait décrit l'accord comme un engagement ponctuel et déclaré qu'EDF restait libre d'utiliser d'autres raffineurs.
Si elle est exacte, l’absence d’accord formel peut soulever des questions sur les pratiques de gouvernance, les procédures d’assurance qualité, les protocoles de sécurité et les dispositions en matière de chaîne de traçabilité pour un actif minier appartenant à l’État.
Dans le même temps, les documents disponibles ne prouvent pas qu’une quelconque irrégularité spécifique ait résulté de cet arrangement. Les circonstances entourant la vente sont essentielles pour comprendre la décision.
Le Malawi a abordé l’année 2026 sous d’importantes pressions financières extérieures. La facture des importations du pays a continué à dépasser de loin les recettes d'exportation, tandis que les décideurs politiques étaient aux prises avec des pénuries chroniques de devises étrangères.
Selon les chiffres cités dans les archives parlementaires, le Malawi a importé des marchandises pour une valeur d'environ 3,6 milliards de dollars en 2025, contre des exportations d'environ 936 millions de dollars. En février 2026, les recettes d’exportation ne couvraient qu’une fraction des besoins d’importation.
La situation s'est aggravée lors d'une crise de l'approvisionnement en carburant qui a perturbé l'activité économique dans tout le pays. La hausse des prix mondiaux du pétrole, due en partie aux tensions géopolitiques internationales, a accru le besoin de paiements initiaux pour les expéditions de carburant arrivant dans les ports régionaux.
Les retards de paiement ont contribué à des pénuries de carburant, à de longues files d'attente dans les stations-service et à des perturbations plus larges affectant les transports, le commerce et les dépenses des ménages.
Dans ce contexte, le gouvernement s’est tourné vers ses réserves d’or comme source de liquidités. La confirmation publique de la transaction est apparue en avril 2026.
Le 22 avril, le ministre de l'Information Shadric Namalomba a déclaré aux médias que le gouvernement avait vendu une partie de l'or accumulé par la banque centrale et avait utilisé le produit de la vente pour sécuriser environ 30 millions de dollars nécessaires aux importations de carburant.
Quelques jours plus tard, le porte-parole de RBM, Boston Maliketi Banda, aurait déclaré à Reuters que la banque avait vendu 590 kg d'or artisanal et espérait récolter environ 78 millions de dollars grâce à la transaction.
Les documents examinés pour cet article n'expliquent pas l'écart apparent entre la référence du ministre à 30 millions de dollars et l'estimation de la banque centrale de 78 millions de dollars.
On ne sait toujours pas si les chiffres se rapportent à différentes étapes de la transaction, à des paiements séparés ou à des traitements comptables différents.
La banque centrale n’a pas identifié publiquement l’acheteur ni divulgué la méthodologie de tarification utilisée lors de la vente.
RBM aurait déclaré que la transaction concernait des réserves d'or artisanales et souligné que les autres réserves d'or détenues à l'échelle internationale n'étaient pas affectées.
Selon les médias, la banque a affirmé que l'or de réserve raffiné détenu à la Federal Reserve Bank de New York n'était pas vendu.
La divulgation publique limitée de la transaction est devenue un domaine de surveillance clé.
Sur la base des prix de l'or en vigueur à l'époque, la valeur marchande de 590 kg pourrait varier considérablement en fonction de facteurs tels que la pureté, l'état de raffinage, la structure de la transaction et le calendrier. Aucune évaluation indépendante n’a été rendue publique.
Des informations ont également indiqué que ni l'identité de l'acheteur ni le prix de vente final n'avaient été divulgués au moment de la publication.
Les omissions ne suggèrent pas nécessairement un acte répréhensible. Les gouvernements et les banques centrales peuvent avoir des raisons légitimes, commerciales ou sensibles au marché, de limiter la divulgation lors de transactions actives.
Cependant, les défenseurs de la transparence et les spécialistes de la gouvernance considèrent souvent la divulgation des évaluations et les rapports post-transaction comme des mesures de responsabilisation importantes lorsque des actifs publics sont impliqués.
La question est d'autant plus importante que les engagements du Malawi dans le cadre du Partenariat pour un gouvernement ouvert identifieraient une dépendance excessive à l'égard des marchés publics non concurrentiels et les problèmes de transparence associés comme des risques de gouvernance nécessitant une attention particulière.
La vente pourrait également avoir des implications sur la stratégie plus large de gestion des réserves du Malawi.
Les réserves de change s'élevaient à environ 526,8 millions de dollars début 2026, ce qui équivaut à environ 2,1 mois de couverture des importations. Ce chiffre reste inférieur aux critères d’adéquation internationaux communément cités.
Les institutions financières internationales, y compris le Fonds monétaire international, ont toujours mis l’accent sur l’accumulation de réserves comme un élément important de la stabilisation macroéconomique dans les pays confrontés à des pressions financières extérieures.
Vue sous cet angle, la vente illustre un dilemme politique auquel sont confrontées de nombreuses économies en développement : faut-il préserver les rares actifs de réserve pour renforcer la résilience à long terme ou les déployer pour faire face à des urgences économiques immédiates ?
Les économistes auraient décrit la transaction comme une mesure temporaire de liquidité plutôt que comme une solution à long terme aux problèmes de change du Malawi.
Plusieurs questions restent sans réponse.
Au moment de la publication, la RBM n'avait pas publiquement identifié l'acheteur des 590 kg d'or, ni divulgué le prix final de la transaction ni confirmé la pureté de l'or au point de vente.
L'incohérence apparente entre les déclarations publiques concernant le produit de la transaction reste également non résolue.
Plus largement, l'épisode soulève des questions sur la manière dont le gouvernement communique ses politiques de gestion des réserves au Parlement et au public, en particulier lorsque les conditions économiques obligent à s'écarter des engagements antérieurs.
Le fait que les législateurs, les organismes de contrôle, les partenaires de développement ou les institutions financières internationales cherchent à obtenir davantage d’informations peut en fin de compte déterminer dans quelle mesure les aspects entourant la vente sont pleinement compris.
