Malheurs de la dette : le président Hakainde Hichilema espère un accord.
Les accords de restructuration de la dette ne sont jamais faciles à négocier. Mais dans le cas de la Zambie, l’excitation qui a accompagné la victoire électorale du président Hakainde Hichilema en août 2021 est venue avec la certitude que les difficultés économiques du pays seraient bientôt derrière elle.
Le kwacha est devenu la monnaie la plus performante d’Afrique subsaharienne en 2022, et les sociétés minières se sont provisoirement réengagées, après avoir pris leurs distances avec l’administration d’Edgar Lungu, de 2015 à 2021.
Le Fonds monétaire international a même déboursé 1,3 milliard de dollars en droits de tirage spéciaux et ouvert un bureau dans la capitale Lusaka. C’est après avoir refusé à plusieurs reprises de soutenir l’administration précédente – même pendant la pandémie de coronavirus, lorsque presque tous les pays à faible revenu ont reçu un allégement de la dette.
Mais maintenant, cela fait plus de deux ans que le gouvernement zambien n’a pas remboursé sa dette. Et ce n’est que ces dernières semaines que des murmures ont été émis selon lesquels les créanciers accepteraient de conclure un accord, ce qui, il faut le souligner, est différent d’un accord réel. Cela pourrait ne se concrétiser qu’au second semestre de cette année.
Début 2021, la Zambie a accepté d’être le cobaye d’une nouvelle approche pour lutter contre la dette souveraine – le Cadre commun du G20 pour le traitement de la dette, introduit fin 2020.
Le cadre, en coordonnant les réponses aux problèmes de la dette souveraine, cherche à réunir les membres du Club de Paris – un groupe de gouvernements donateurs établis et le Brésil, son seul membre des marchés émergents – avec des créanciers en dehors de celui-ci.
Cela inclut des gouvernements comme la Chine, le Koweït, la Turquie et l’Arabie saoudite, qui ont augmenté leurs prêts aux pays à faible revenu, et les créanciers privés, qui représentent souvent une part importante des prêts accordés.
Il est prévu que le cadre soit suivi d’un programme de réforme soutenu par le FMI.
Les pays qui ont fait défaut courent un risque élevé de le faire à nouveau, les accords de restructuration ne fournissant qu’un allégement à court terme et ne tenant pas compte de la manière dont un pays se rétablira pour rembourser ultérieurement cette même dette. Les programmes du FMI aident, selon la logique, car non seulement ils fournissent un financement d’urgence, mais ils encouragent des dépenses responsables.
C’est une bonne idée, mais faire participer les créanciers privés est délicat, car ils n’ont pas envie de négocier dans les mêmes conditions que les prêteurs bilatéraux. En règle générale, le remboursement des prêts gouvernementaux peut être différé sans trop d’agitation, mais les créanciers privés préfèrent récupérer leurs prêts plus tôt, même à perte (ce qu’on appelle une décote).
Malheureusement, le cadre manque d’un mécanisme pour forcer les parties réticentes à la table.
Et c’est le problème auquel la Zambie est confrontée. Une partie de sa dette est due à des créanciers privés, et toutes les parties ne coopéreront pas. Sans un accord, il ne peut pas débloquer le programme de réforme de 1,4 milliard de dollars promis par le FMI. Il ne peut pas non plus se démêler du cadre.
Étant donné que la plupart des créanciers privés de la Zambie sont chinois, une issue consiste pour la Chine à assumer la responsabilité de leurs prêts, puis à les négocier parallèlement à leur propre dette avec des créanciers bilatéraux. C’est probablement ce que le FMI fait pression sur la Chine pour qu’elle le fasse.
Il est facile de critiquer la gestion de la crise de la dette par Hichilema. En toute honnêteté, il fait face à un problème qu’il n’a pas créé. Son pivot vers les États-Unis peut sembler étrange à ce stade, mais son administration entretient des relations positives avec la Chine.
Il a reçu le géant chinois des télécommunications Huawei à State House en mars, et un consortium chinois dépensera 650 millions de dollars pour moderniser une route.
Pendant ce temps, participer au cadre n’était pas son fait. Et tandis que les mesures d’austérité signifient moins de soutien du gouvernement pour les Zambiens en difficulté, c’est le moyen le plus rapide d’obtenir un soutien supplémentaire du FMI, lui-même le moyen le plus rapide de résoudre les problèmes de trésorerie.
